Le 2 avril 2025, le président américain Trump se tenait sur le podium de la Maison Blanche et a passionnément annoncé que les États-Unis étaient officiellement entrés dans une politique de "tarif réciproque" à l'échelle mondiale "et à annoncer un tarif réciproque à l'échelle mondiale de 10% pour tous 10% . Début février, l'administration Trump a annoncé l'imposition de "tarifs équivalents", et début mars, il a en outre déclaré qu'ils seraient mis en œuvre le 2 avril . La principale confirmation cette fois est l'ampleur des tarifs .
À partir de la date de début de ce tarif, une taxe AD Valorem de 10% sera prélevée sur toutes les marchandises importées à partir du 5 avril; Les marchandises qui ont été expédiées et transportées avant cette date sont exonérées . Les tarifs sur les pays tarifs équivalents seront officiellement entrés en vigueur le 9 avril; Les marchandises qui ont été expédiées et transportées avant cette date sont exemptées .
Dans le document imposant des tarifs, les raisons citées par les États-Unis comprennent: (1) l'énorme déficit commercial soutenu des marchandises chaque année a conduit à la creux de la base de fabrication américaine, a perturbé les chaînes d'approvisionnement critiques et a entraîné la perte d'emplois manufacturiers; (2) Bien que l'industrie manufacturière aux États-Unis ne représente que 11% du produit intérieur brut du pays, c'est le principal moteur de l'innovation, ce qui contribue 55% des brevets et 70% des dépenses de recherche et développement; (3) La nécessité de maintenir les capacités de fabrication américaine est particulièrement urgente dans certains secteurs industriels avancés, tels que les automobiles, la construction navale, les produits pharmaceutiques, les produits technologiques, les machines-outils et les métaux de base et les produits métalliques .
Pourquoi est-il dit que la base théorique des États-Unis à imposer des tarifs est erronée?
Nous comprenons qu'un marché est efficace, et le surplus commercial ou le déficit provient des transactions commerciales internationales, et la base derrière elle est la distribution différente des avantages comparatifs entre les pays; Deuxièmement, le faible taux d'épargne aux États-Unis est la principale variable de conduite de son déficit commercial . d'un point de vue dynamique, il rapportera la vitesse de la formation de capital beaucoup plus bas que celle de la consommation, provoquant ainsi le faible avantage comparatif de l'industrie manufacturière et la forte demande d'importation de l'économie; Troisièmement, le compte financier américain est dans un état excédentaire, c'est-à-dire que son déficit de compte courant exporte des dollars américains, formant l'offre de change de pays excédentaires, et une partie de celui-ci revient aux États-Unis grâce à l'attribution des actifs en dollars américains, qui soutient son échelle de dette, ses coûts d'investissement et financier et le ratio de levier des départements résidentiels .
Selon les données des prévisions du FMI, en 2024, le taux d'épargne national total et le taux net d'épargne des ménages des États-Unis seront respectivement de 17 . et 4,0%; Au cours de la même période, les taux d'épargne nationaux bruts de l'Allemagne, du Japon, de la Corée du Sud et de la Chine étaient respectivement de 27,2%, 30,4%, 34,9% et 43,4%.
Prenez 2024 comme exemple, le déficit de compte courant des États-Unis est de 1 . 13 billions de dollars américains; Le surplus du compte de capital est de 5,3 milliards de dollars; L'emprunt net dans les comptes financiers était de 1,27 billion de dollars.
"reciprocal tariffs" will further break the foundation of this round of economic growth in the United States. In the previous report, we pointed out that the background of the relatively high nominal growth in the United States is the fiscal expansion dividend, the science and technology investment dividend, the immigration dividend, and the relatively low-priced import dividend under the background of globalization. The current marginal change constitue la destruction des quatre fondations . Dans la direction de l'influence, les tarifs entraîneront une augmentation de l'inflation et une baisse de la croissance des États-Unis . Selon le calcul préliminaire du laboratoire du budget de l'Université de Yale, si les autres pays n'augmenteront pas après le "tarif réciproque", le prix du PCE augmentera de 1 . par 2 . 1% si d'autres pays ripostent . En termes d'impact sur le PIB, en l'absence de représailles, le taux de croissance du PIB réel des États-Unis baissera de 0 . 6 points en 2025; Les représailles réduiront le taux de croissance du PIB des États-Unis de 1,0 points dans 2025. Ce calcul ne considère que la norme de correspondance du tarif et de la taxe à valeur ajoutée, ce qui correspond à une augmentation moyenne de 13,3 points dans le taux de tarif américain. À partir du taux de tarif à la hausse moyen réel, il est supérieur aux chiffres ci-dessus (Bloomberg estime qu'il est d'environ 17 points). La combinaison de l'économie descendante et de l'inflation à la hausse conduira au dilemme de la prise de décision de la Fed, ce qui est également la raison de l'ajustement continu des actions américaines sur la base des attentes au cours de la période précédente.
Dans le rapport précédent "Quelle est la raison de l'ajustement actuel des actions américaines", nous pensons que la tarification des marchés financiers sera basée sur la logique sous-jacente et les attentes futures, et que la logique de soutien de l'économie américaine a été relâchée au cours des dernières années, le taux de croissance élevé est l'un de ses principaux caractéristiques {3}. dividend (the subsidy effect of large-scale fiscal expansion on household consumption expansion), the science and technology investment dividend (the capital expenditure cycle brought about by the technology boom and the narrative of manufacturing backflow) and the immigration dividend (the labor population growth and labor cost stability brought about by the increase of immigrants) are three major dividends, and the relatively low-priced imports under the background of globalization also help to restrain L'inflation . Les changements marginaux actuels (intention de contraction fiscale, investissement réduit dans la science et la technologie, le nombre réduit d'immigrants et l'anti-mondialisation) ne sont que la destruction de la logique de base de ces dividendes majeurs, et la visibilité des politiques pertinentes de l'administration Trump est faible, qui apporte l'incertitude et les risques qui doivent être prêts à l'administration Trump à {8}
Le marché attaque-t-il l'augmentation de l'impôt aveugle aux États-Unis?
Trump croit avec confiance que les augmentations d'impôts entraîneront une initiative diplomatique passive perdue, une initiative diplomatique passive et des revenus budgétaires continus aux États-Unis ., mais ce qu'il ne s'attendait pas, c'est que le premier jour, il a jeté ce "mouvement choquant", trois événements inattendus ont été brisés après les autres, l'un de plus que l'autre .}
Les premières mauvaises nouvelles sont venues plus rapidement que prévu .
La nuit où il a annoncé la politique, le marché financier américain était dans des troubles violents, et les trois principaux indices à terme des actions américaines ont plongé à travers le tableau . à la fois, les futures Dow ont chuté de près de 2%, et le Nasdaq a même chuté de près de 3%, en particulier l'effondrement collectif des stocks de technologie .}
La valeur marchande de sociétés star telles qu'Apple et Tesla s'est évaporée par des centaines de milliards de dollars en une seule journée . Certains investisseurs ont même ridiculisé: "Trump n'en a pas encore frappé d'autres, explosant d'abord son propre marché boursier ."
Cette vague de déclin n'est pas accidentelle, mais une réaction instinctive du marché des capitaux à l'incertitude . Gold est devenue la gagnante, et le prix de l'or a grimpé, atteignant un nouveau sommet de 3200 $ par once .
La capitale vote avec ses pieds, disant à la Maison Blanche que ce soi-disant "auto-assistance économique" devient susceptible de devenir un auto-harcar financière .
La raison est également très claire . Une augmentation complète de l'impôt signifie que le coût des matières premières et des parties de rechange des entreprises américaines a fortement augmenté, et que les bénéfices des entreprises ont été érodés, et enfin la pression de l'inflation a été transmise aux consommateurs .
De plus, ce type de conflit commercial au niveau national perturbera la chaîne d'approvisionnement mondiale et affectera bien plus que les États-Unis .
Le deuxième coup provient de la "rébellion" collective de la communauté internationale .
À l'origine, Trump a combattu dans la guerre tarifaire dans l'espoir que les pays choisiraient "compromis" sous pression et accepteraient les conditions américaines .
Mais le fait est qu'à l'ordre, non seulement l'ennemi rebondit, mais même les anciens alliés étaient furieux . L'Union européenne, le Canada, le Japon, la Corée du Sud, l'Inde et de nombreux autres pays ont exprimé leur opposition, exprimant non seulement leurs protestations, mais aussi directement leur disposition pour les contrer . que si les États-Unis n'annulent pas les tarifs, l'UE prendra une "contre-mesure réciproque" .
Les amis et les ennemis se tiennent de manière rare, ce qui rend les États-Unis beaucoup plus isolés internationalement que prévu . pendant un certain temps, le monde a commencé à repenser: si les États-Unis ne se soucient même pas du système de trading multilatéral, y a-t-il une importance dans les règles de la coopération mondiale? Les États-Unis vont-ils prendre les devants dans "Smashing the Table"? D'autres pays sont susceptibles d'être obligés de emboîter le pas, de lutter contre "l'hégémonie" et de devenir plus dure et plus cohérente .
La troisième et la plus meurtrière des nouvelles est venue de l'endroit où il ne voulait pas faire face à l'opinion la plus publique .
Le soir de l'annonce politique, de nombreux médias américains ont révélé simultanément les données du sondage que la Maison Blanche voulait à l'origine "reporter l'annonce": le taux de soutien de Trump a glissé au point le plus bas depuis son deuxième mandat ., les données montrent que 56% des Américains disparaissent Accueil . Depuis que Trump a pris ses fonctions, il a toujours pris le "retour de la fabrication" et la "priorité américaine" comme signes . mais maintenant, l'industrie manufacturière américaine n'a pas attendu le retour, et les prix ont augmenté les premiers . des épiceries aux appareils électroménagers provoqués par les étations-gaz en matière de construction, les consommateurs américains sont vraiment les impacts inflarés par les stations-gaz des matériaux, les consommateurs américains sont vraiment les impacts infligées à l'influence provoqués par les supermarchés des matériaux, les consommateurs américains sont vraiment les impacts infligés auxquels tarifs .
Les prévisions de l'Université de Yale et du Laboratoire budgétaire américain y ont même versé de l'eau froide: si les pays contre contreissent, le taux de croissance du PIB des États-Unis baissera d'au moins 1 point de pourcentage en 2025, et le niveau d'inflation augmentera de plus de 2% ., et le niveau d'inflation montera de plus de 2% .
Selon l'indice de confiance des consommateurs, les attentes économiques à court terme des consommateurs américains sont tombées au point le plus bas en 12 ans, et le signal de la récession économique est devenu de plus en plus fort .
La confiance de Trump semble rester dans l'ancienne pensée que "les États-Unis sont le plus grand marché du monde et d'autres ne peuvent pas vivre sans moi ." mais la réalité ne soutient pas sa logique .
La communauté internationale n'a plus si peur de se retourner contre les États-Unis, et de nombreux pays tentent également de trouver des marchés alternatifs . Les gens aux États-Unis ont également commencé à être déçus du mythe du "président fort ."
Il a utilisé "la toute-puissance tarifaire" pour parier sur le revirement économique, mais a ignoré que ce que les gens veulent, c'est une vie meilleure, pas un slogan .
Pour aggraver les choses, les fissures ont commencé à apparaître au sein du Parti républicain . Certains membres qui ont suivi Trump ont publiquement exprimé leur "attitude réservée" dans les médias . après tout, les élections à mi-parcours seront tenues en un an, et personne ne veut être lié à un président dont le taux de soutien a également chuté. réalité . s'il ne peut pas arrêter rapidement la perte sur les questions économiques, alors l'idée de réélection sera en danger .
Jusqu'où la «gouvernance tarifaire» de Trump peut-elle aller?
Le président Trump a affirmé que les tarifs pourraient rapporter 6 billions de dollars de revenus budgétaires au cours des 10 prochaines années, mais face à la réalité des marchés mondiaux interconnectés, cette vision ressemble plus à un château dans les airs .
Les États-Unis n'ont pas de structure de chaîne d'approvisionnement complètement indépendante, et la pression inflationniste provoquée par des tarifs élevés se retournera inévitablement sur l'économie intérieure .
La direction ultime de cette guerre commerciale est encore inconnue, mais ce qui est certain, c'est que le plan initial de Trump pour gagner le monde vient de commencer, et je crois que plus de changements à l'avenir apporteront plus d'incertitude .
Il a élevé la bannière des tarifs élevés, pensant qu'il pourrait l'utiliser pour créer à nouveau la gloire, mais oublié: les politiques ne sont pas des discours, et l'économie n'est pas des slogans .
Le vrai champ de bataille n'est pas sur scène sous l'objectif médiatique, mais sur les factures de chaque ménage et les déclarations de profit de chaque entreprise .